2025年4月15日，嘉和生物向香港联交所递交新上市申请，标志着其与亿腾医药的战略合并取得实质性进展。这一交易作为港股18A规则下首例创新药企反向收购案例，不仅开创了生物医药行业资本运作的新模式，更展现出研发型生物科技公司与成熟商业化平台深度整合的协同价值。此次合并通过创新的资本路径，为双方构建了从研发到市场的完整产业闭环，为中国生物医药产业高质量发展提供了重要参考。

此次交易的核心在于双方资源禀赋的高度互补。嘉和生物作为专注肿瘤及自身免疫疾病领域的研发驱动型企业，已有2款创新药成功获批，还有十多款处于研发不同阶段的创新产品。而亿腾医药则具备覆盖全国17000多家医院的成熟销售网络，以及抗感染、心血管和呼吸系统领域的多元化产品组合。合并后的新主体"亿腾嘉和"将实现研发能力与商业化优势的有机融合，形成"创新研发+市场拓展"的双轮驱动发展模式。这种资源整合不仅加速了嘉和生物创新产品的商业化进程，也为亿腾医药注入了持续的创新动能。

从资本运作角度看，此次反向收购具有里程碑意义。根据交易架构，亿腾医药通过换股方式实现"上市"，合并后原亿腾医药股东持股77.43%，嘉和生物原股东持股22.57%。

在当前生物医药行业发展背景下，这一合并案例具有深远的行业启示。面对融资环境变化和市场调整，研发型生物科技公司与商业化平台的优势互补成为突破发展瓶颈的可行路径。亿腾嘉和的整合模式证明，通过资本运作实现资源优化配置，能够快速构建从实验室到市场的全产业链能力。这种"研发+商业"的深度融合，不仅为合并双方创造了更大价值空间，也为行业探索出了一条可持续的发展道路。

随着上市申请的推进，合并后的新公司亿腾嘉和有望成为中国生物制药领域的新标杆。亿腾医药强大的商业化能力将助力嘉和生物研发管线的价值释放，而嘉和生物的创新能力则为亿腾医药的长期发展提供持续动力。这种战略协同不仅体现在业务层面，更将在人才、技术和管理等方面产生深层次的化学反应，为中国创新药企的转型升级提供有益借鉴。